대한항공 영업이익률 19.7%.. 화물운임 인상 덕으로 보입니다. 결손금 104억 원까지 줄여 자구안 이행 2배속으로 승승장구하고 있다는 소식입니다. 

올해 대한 항공 매출 구조만 보면 여객 중심의 항고 사라 기보단 화물을 실어 나르는 물류사에 가깝습니다. 

지난 3분기 매출 중에서 화물이 차지하는 비중은 74.1%에 이른다고 합니다. 최근 물류난이 가중되면서 화물 운임까지 확 뛰면서입니다. 

코로나 19(신종 코로나바이러스 감염증) 사태라는 예상치 못한 위기로 최악의 경영난에 직면했던 대한항공이 예상치 못한 기회 (물류나)에 호황을 누리고 있는 셈이라 할 수 있습니다. 

1. 바닷길 막히게 되어 대한항공 고공 행진하다. 

지난 3분기 대한 항공의 별도 재무제표 기준 매출은 2도 2270억 원입니다. 

전년도익 대비 43.6% 증가한 수치입니다. 이 기간 화물부문 매출은 1조 6503억 원으로 62.4% 늘었습니다. 이는 역대 최대 화물 실적입니다. 단계적 이상 회복(위드 코로나) 덕분에 지난 3분기 여객부문 매출이 3319억 원으로 21.6% 증가했습니다. 

하지만 화물에 견줄만할 수준은 되지 못했습니다. 

물류난으로 화물 운임이 상승한 결과입니다. kg당 국제선 화물 평균 운임은 2019년 3.14달러, 2021년 3분기 3.96달러 등으로 오르고 있습니다. 

2019년과 비교하면 거의 2배로 뛴 것입니다.

운임 인상의 가장 크 원인은 미국 서부 항만 병목현상에 있습니다. 실제로 지난 3분기 노선별 화물 매출 비중을 보면 미주 노선이 50%에 이른다고 하고 작년 3분기보다 7% 포인트 라량 상승했습니다. 

2. 증권가 의견 (이베스트 투자증권)

미국 물류 병목현상이 내년 상반기까지 지속될 것이라며 바이든 미국 대통령이 항만 병목현상 해결을 위해서 항만의 24시간 가동을 명령했음에도 불고하고 항만 적채 지수는 상승했다고 분석하고 있으며 내실도 좋아졌고

지난 3분기 별도기준 영업이익은 4386억 원입니다. 작년 3분기(76억 원)와 비교하면 50배 넘게 급증했습니다. 

영업이익이 4000억 원대를 기록한 것은 2016년 3분기 이후 5년 만입니다. 지난 3분기 영업이익률은 19.7%에 이릅니다. 이 기간 연료비가 4822억 원으로 전년 동기 대비 110.9% 증가하는 등 영업비용이 늘었지만, 화물 매출 증가 속도가 그보다 더 빨랐던 셈입니다. 

3. 자구안 3.3조 이행하다. 

재무구조도 개선됐습니다. 

지난 9월 별도기준 부채비율은 293%로 작년 말 634%에 비해 크게 개선됐습니다. 

지난 3월 유상증자로 3조 3160억 원이 수혈된 것이 가장 큰 이유입니다. 적자로 쌓인 결손금도 해소되고 있습니다. 작년 말 별도 기준 2306억 원에 이르던 결손금은 지난 9월 기준 104억 원으로 줄였습니다. 올해 1~3 부닉 순이익 2352억 원이 반영되면서입니다. 

이 추세를 유지하면 오는 4분기 결손금을 모두 털어내고, 이익잉여금으로 전환할 수 있을 것으로 보입니다. 

작년 1월 산업은행과 맺은 재무구조개 선약 정도 빠르게 이행되고 있습니다. 대한항공이 속한 한진그룹의 지난 9월 말 자구안 이행 규모는 3조 3223억 원으로 집게 됐습니다. 

이는 지난 9월 기준 1조 6980억 원의 자구안을 마련하겠다는 계획보다 1조 6243억 원을 초과 달성한 성과입니다. 

한진그룹은 유상증자, 노후 항공기와 부동산 매각 등을 통해 자구안 이행 속도를 내고 있습니다. 

문제는 아시아나 항공 인수 합병(M&A)입니다. 

대한항공이 추진 중인 아시아나 항공 인수는 구내외 기어 결합 승인이 나오지 않으면서 딜 크로징 미뤄지고 있습니다. 

현제 터기, 태국, 대만 말레이시아 심사는 완료됐지만 국내는 대형 항공사 간 합병에 신중한 분위기입니다. 

지난달 국정감사에서 경쟁 제한성이 있어 일정한 조치가 불 피하 다는 것이 공정의 심사관의 의견이라 밝혔습니다.