주식스토리

LIG넥스원-밸류 재평가되어야 한다는 의견이 나오고 있는 가운데 천궁 2로 6년 전 [PO서 밝힌 숙원을 달성하다. 당시 PER28배, 현제는 11배로 되어있습니다. 그럼 자세한 내용을 알아보도록 하겠습니다. 

1. LIG넥스원 6년 전 기업공개(IPO) 과정

LIG넥스원은 6년 전 기업공개과정에서 상당히 높은 몸값으로 평가받았습니다. 

공모가 기준 기업가치(벨류) 1조 6000억 원이었는데 주가 수익비율(PER)이 28배 수준이었습니다. 해외사업 확대로 인한 성장 기대감을 반영한 결과였습니다. 

하지만 기대했던 해외사업은 6년간 제자리 걸은 을 했고 시장은 실망감을 감추지 않았습니다. 2020년 이후 코로나19 판데믹과 맞물려 PER은 10배 내외로 추락하였습니다. 

최근 LIG넥스원이 공개한ㄴ -천궁 2 계약은 6년 만에 완성한 숙원이었습니다. 

계약액이 2조 6000억 원에 이릅니다. 국내 방산산업 역사상 최대 규모 해외수주입니다. 글로벌 기업이란 평판을 당당히 얻을 수 있게 됐습니다. PER 역시 천궁 2 매출이 반영될 때마다 재평가될 것이란 관측입니다. 

2.IPO에서 현궁 수출 기대감 피력하다. 

LIG넥스원은 2015년 10월 2일 유가증권시장에 상장했습니다. 

공모액이 5244억우너에 달했던 대어였습니다. 공모가(7만 6000원) 기준 밸류는 1조 6720억 원이었습니다. PER이 상당히 높았지만 기관들은 몸값을 인정했습니다. 앞서 진행한 기관 수요예측에서 경쟁률 121.11대 1을 기록해 공모가가 히망 밴드 (6만 6000~7만 6000원) 상단으로 확정됐습니다. 

PER은 2014년 열간 순이익(686억 원) 기준 24.4배였습니다. 2015년 상반기 순이익을 연화산 한 수치(505억 원) 기준으론 33.07배였습니다. 

두기준 PER 평균치는 28.71배입니다. 유망한 바이오나 IT기업들과 비슷한 수준으로 평가됐습니다. 

야심 차게 추진했던 해외사업과 이로 인한 성장기대감을 몸값에 반영했기 때문입니다. 다시 대표이사였던 이효구 전부회장은 기자간담회에서 -지정학 정위치로 우리나라 방위 산업은 해외에서 각광받는 매력적인 사업이라 하였으며 상장을 계기로 해외 확대에 발차를 가할 것이라 합니다. 

국내 방산업체들에게 해외 수주는 전통적으로 쉽지 않았습니다. 

특유의 진입장벽 탓이었는데 기밀과 직결된 사안이기 때문에 글로벌 각국은 통상 자국 방산업체들을 선호했습니다. 대체 불가능한 기술력이 있는 소수 기업들만 해외 시장을 선점했기 때문이었습니다. 

반대로 해외 수주에 성공하면 그만큼 높게 평가받을 수 있었습니다. 진입장벽을 넘은 것으로 추가 수주를 기대할 수 있기 때문입니다. 특히 국내 방산산업은 정부 예상에 따라 희비가 엇갈리는 것이 가장 큰 단점입니다. 해외수주는 이 같은 단점을 상쇄할 수 있습니다. 

이에 LIG넥스원은 IPO 당시 매력 요인으로 해외 사업 확대를 꼽았습니다. 

선택과 집중 전략으로 국방비가 급격히 증가하는 9개 신흥시장(국방비 2000억 달러 추산)을 공략 대상으로 삼았습니다. 아시아(인도, 인도네시아, 베트남, 필리핀), 남미(콜롬비아, 브라질, 패루), 중동(사우디, UAE)등입니다. 

특히 중동 국가를 대상으로 한 대전차 유도무기 현궁 수출 전망이 밝다는 점을 강조했습니다. 다시 1조 원대 계약을 협상하고 있는 중이었습니다. 더불어 수출 이후 성능개량, MRO(유지, 보수, 정비) 등의 후속 매출에 대한 기대감도 컸습니다. 

같은 맥락에서 IPO피어그룹에 해외 기업들도 대거 포함시켰습니다. 

미국 록히드마틴, 영국 BAE 시스템, 프랑스 탈레스 등 6개사를 넣었습니다. 국내사 (한국항공우주산업, 한화 테트 원) 보다 많았습니다. 

3. 6년 만에 이룬 글로벌 스토리 -PER 재평가 기반

하지만 기대와 달리 해외사업은 오랜 기간 제자리걸음을 했고 전체 매출 역시 정채 됐습니다. 

1. 2015년 - 1조 9037억 원
2. 2019년- 1조 6003억 원 소폭 반등
3. 여전치 2015년 (1조 9037억 원) 보다 낮은 상태가 지속됐습니다. 

매출 대비 수출액 비중이 2015년 6.4%(1210억 원) 어세 2020년 1605억 원(10%)으로 소폭 늘어나는데 그쳤기 때문입니다. 

이는 주가에 고스란히 반영되었으며 상장 이후 2016초 13만 원대로까지 올랐지만 이후 수년간 하락만 지속해 팬데믹이 발발한 2020년 3월엔 1만 5000원대로까지 낮아졌습니다. PERDMS 2020말 11.6배로 까지 하락했습니다. 

천궁 2는 이 같은 흐름을 반전시킬 수 있다는 점에서 주목되고 있습니다. 

LIG넥스원은 올 1월 17일 공시를 통해 아랍에미리트 (UAE)와 2조 5973억 원 규모  M-SAM(천궁 2) 수출 계약을 맺었다고 밝혔습니다. 매출 인식 시점 등 세부적인 계약 조건은 보안상을 이유로 기재하지 않았습니다. 

일반 저인 해외 수주를 넘어선 단일 건으로 국내 방위산업 역사상 최대 규모입니다. 

2020년 연간 매출(1조 6003억 원) 규모를 훌쩍 뛰어넘습니다. 해외 매출 비중이 의미 있게 상승할 가능성이 높습니다. 더불어 대형 트랙레코드를 확보한 것이기 때문에 다른 나라에 대한 추가 수주를 노릴 기반까지 닦은 것이 됐습니다. 

IPO 당시 밝혔던 글로벌 스토리를 6년 만에 달성한 셈입니다. 

덕분에 증권가에서는 천궁 2 사업이 매출에 반영되기 시작하면 PER도 재평가될 것으로 기대하고 있습니다. 

현재 PER은 이달 4일 기준 시가총액(1조 3046억 원)과 지나 해 3분기까지 순이익 연 환산치(1107억 원)를 토대로 계산하면 11.7배입니다. 여전히 낮은 수준입니다. 

특히 순이익은 상장 당시보다 개선됐습니다. 

2015년 연간 순익이 830억 원이었는데 지난해는 3분기 누적으로만 830억 원을 달성했다고 합니다. 

펀더멘털은 좋아졌는데 PER은 여전히 저평가된 상태입니다. 

여기에 글로벌 스토리는 완성했습니다. 

3-1. 증권가 의견 (대신증권)

2015년 해외수주를 기반으로 산장했고 2016년 평균 PER은 27배였습니다. 현재는 다시 보다 경쟁력(수출 본격화)은 높아진 반면 밸류 PER는 낮아졌기 때문에 방산주  최고 선호주로 추천한다고 합니다. 

2022.01.22 - [기업관련 뉴스] - LIG넥스원-2.6조 무기수출 역사를 쓰고/포스코,두산중공업도 중동에서 수주를...

2021.08.21 - [기업분석] - LIG 넥스원 -주가전망

2021.08.21 - [기업분석] - LIG넥스원- 기업분석및 주가정보

1. 정션 박스 및 전기차 전력 변환장치 핵심 기술력 확보하다. 

영화 테크는 2000년 전기자동차 부품, 자동차 전장부품, 전력전자 부품 등의 개발 및 제조를 목적으로 설립되어, 2017년 코스당 시장에 상장하였습니다. 

영화테크는 주요 제품으로 정션박스, 전기차 부품, 이차전지 관련 부품을 보유하고 있습니다. 

영화테크는 국내 기업 최초로 CAN 통신 기능을 포함한 스마트 정션박스 양산에 성공하였으며, 전기차용 전력 변환 장치와 관련하여 국내 중소기업 특허출원 1위 기업으로, 자동차 전장부품 관련 지속적인 연구개발 활동을 이어가고 있습니다. 

2. 자동차 산업의 친환경차 수요 확대와 차량의 전장화 가속됩니다. 

현제 자동차 시장의 큰 특징은 친환경차 수요 확대와 차량의 전장화입니다. 

영화테크는 전력, 전자 제어기술력을 바탕으로 경량화, 소형화, 지능화된 스마트 정션박스를 개발하고 전기차 전력, 전원, 통신 관련 전장부품의 모듈화를 추진하고 있습니다. 

이를 통해 전기차 전자부품의 통합 설루션을 제공하여 원가경쟁력을 확보하고 친환경차 산업으로의 패러다임 변화에 대응하고 있습니다. 

3. 전기차 폐베터리 재사용 사업과 수소 전기차용 부품개발 추진 

전기차 보급 확대로 페 배터리 활용 시장의 성장이 전망되는 가운데 동사는 2018년에 폐기된 전기차 배터리를 산업용 ESS에 재사용하는 기술개발 사업을 시작하였습니다. 이와 함께, 2020년 상용 수소 전기차용 컨버터 양산을 시작으로 수소 전기차용 전력 변환 부품 및 장치 개발 사업을 추진하고 있습니다. 

신사업을 추진하며 새로운 성장동력을 확보하고 친환경차 부품 전문 제조기업으로 도약하고 있습니다. 

4. 기업경쟁력

4-1. 글로벌 네트워크 확보 신규 투자설비 확충. 

1. 글로벌 자동차 시장 거점인 인도, 중국 법인 설립
2. 국내 자동차 5사 및 글로벌 OEM 사에 제품 공급
3. 2021년 아산공장 증축으로 대량 생산시설 확충

4-2. 신규사업 추진

1. 정션박스 및 자동차 전장부품의 목화 추진
2. 자율주행 자동차 다기능 정션박스 개발 중
3. 수소 전기차용 전력 변환 장치 개발사업 추진 
4. 전기차 폐배터리를 ESS로 제사용 하는 기술 개발

5. 핵심기술 및 적용 제품

5-1. 핵심기술

1. 정션박스-PCB타입 정션박스 자체 개발 - CAN 통신 적용한 스마트 정션박스 최초 양산- 소형화, 경량화된 다기능 스마트 정션박스 개발 
2. 전기차, 이차전지 부품- 컨버터, OBC, LDC 등 전력 변환 장치 전자제어기술- 국내 중소기업 중 전력 변환 장치 특허출원 1위- 배터리팩, 배터리 연결 보드, 배터리 센서, PRA, BDU, SSR 등 배터리 보호 및 관리 장치 

5-2. 주요 제품

6. 시장 경쟁력

6-1. 국내 자동차용 전기장치 부품 시장

1. 2020년 국내 친환경차 판매 비중 12%
2. 모듈화, 글로벌화가 가속되며 기업 간 차별화 심화
3. 정션박스: 차량의 지능화 및 전장화에 따라 다기능, 소형화가 요구된 느 추세
4. 전력 변환장치: 대규모 장치 투자가 필요하지 않아 시자 진입장벽이 낮음 

SKC는 1976년 창립 이래 필름과 화학, 소재 분야에서 

수없이 국내 최초 제품을 개발, 생산해 산업 발전에 이바지하고 글로벌 메이커로 당당히 자리매김하는 기업이며 연구 개발과 국산 최초, 세계 최초라는 수식어로 가득한 40여 년간 이어졌습니다. 

1. 회사 소개 

SKC는 40년 넘게 우리나라 소재산업을 선도해온 SKC는 기존 필름, 화학 제품 중심 기업에서 벗아나 2차 전지, 반도체 친환경소재 중심의 고부가가치 소재 회사로 거듭나고 있는 기업으로 주목해볼 만한 기업입니다. 

SKC는 1976년 창림 이래 도전과 혁신을 통해 수많은 국내 최초 세계 최초를 기록해 왔습니다. 

1977년 국내 최초로 폴리에스터(PET) 필름을 개발하고 2008년에는 세계 최초로 생분해 필름을 상용화를 하였고 

1991년에는 국내 최초로 프로필렌 옥사이드(PO) 제품을 상업화하고 2008년 세계 최초로 친환경 HPPO 공법 상업화에 성공하였고 또 반도체 소재 국산화에도 앞장선 SKC는 CMP 패드 개발에 이어 현제 블랭크 마스크 하이엔드급 제품의 국산화도 앞장서고 있습니다. 

2020년 SKC는 비즈니스 모델 (BM) 혁신을 추지하며 글로벌 첨단소재 전문기업으로 도약하고 있습니다. 

2020년 4월 전기차 배터리 핵심 소재인 동박 제조 분야에서 글로벌 1위 기술력을 자랑하는 SK 넥실리스를 출범시켜 2차 전지 소재 사업을 강화했으며 또 기존 주력 사업인 화학사업부문을 분산해 쿠웨이트 PIC와 합작사 SK피아 씨 글로벌을 만들며, 글로벌 진출 발판을 마련하고 2차 전지, 반도체, 친환경분야의 고부가 소재사업을 강화하기 위해 BM혁신을 계속해나갑니다. 

최고의 기술력을 바탕으로 고객에게 새로운 가치를 제공하는 글로벌 스페셜 마케터를 되는 날까지 혁신의 발걸음을 멈추지 않겠다는 목표로 사업을 진행하고 있습니다. 

2. 생산제품 관련 정보 알아보기 

2-1. 2차 전지 관련 제품

2-1-1. 동박

전기차 리튬 배터리용 음극 소재(전지용 동박)

전지용 동박은 최근 호 나경 규제가 강화되고 제품에 대한 수요가 증가하면서 금성장 하고 있는 전기차 (EV)의 핵심 부품입니다. 동박은 리튬이온 전지의 음극재 소재로, 지지체로 전류를 흐르게 하는 이동경로 역할을 맡을 뿐 아니라 배터리에서 발생하는 열을 외부로 방출하기도 합니다. 

동박 제조에는 얇고 넓게 펼치는 기술이 필요한데, SKC의 100% 투자사 SK넥실리스 압도적인 기술력을 바탕으로 2019년 세계에서 가장 얇은 4㎛ 두께의 초극박 동박을 양산한 바 있습니다. 

적용사례

2-1-2. PCT필름

전기자동차, 배터리 및 5G용 소재로 달려가는 'NEOCOVER'

SKC의 PCT 필름'NEOCOVER'SMS 나 케미컬과 공동 개발을 통해 세계 최초로 슈퍼엔지니어링 플라스틱을 필름으로 상용화한 고기능성 필름입니다. 우수한 내열성과 내습성, 내화학성을 활용하여 자동차용 소재로 많은 주목을 받고 있습니다. 또한 낮은 유전율 특성을 가지고 있어 향후 5G용 소재로도 다양 한하게 활용될 전망입니다. 

적용사례 

용도

- 고내열/내구성이 요구되는 자동차용 케이블

- Battery Bus Bar(EV BMS/ESS 등)

-가타 자동차용 (모터 절연용)

-5G용 투명 기재

2-1-3. PVB 필름

 자동차 및 건축 접합 안전유리용 필름(소음, 열, 자외선 차단 및 HUD)

PVB 필름은 자동차/건축용 접함 유리 및 태 약관 모듈의 중간막으로 사용되는 안전 소재입니다. 

SKC의 P [VB필름은 예기치 못한 외부 충격으로 인한 유리조각의 비산을 막아주는 본연의 안저 성에 있어 업계 최고의 성능을 자랑합니다. 또한 고 개그가 요청에 따라 방음 단열 자외선 차단 등의 프리미업 설루션을 제공합니다. 

SKC의 PVB 필름은 고객의 편리하고 안전한 스마트 라이프를 돕습니다. 

적용사례 

2-2. 반도체 소재 분야

40년 소재 기술 노하우로 반도체 소재 국산화 

skc는 40년 소재 기술의 노하우를 바탕으로 반도체 소재 국산화에 앞장서고 있습니다. 미디어 사업과 폴리우레탄 사업에 서 축적한 기술력은 반도체 스페셜 티 소재인 CMP 패드와 블랙크 마스크 개발의 초석이 됐습니다. 

이제 SKC는 지속적인 연구개발과 글로벌 고객사의 협력을 통해 대표적인 반도체 스페셜티 소재 기업으로 거듭날 것입니다. 

2-2-1. CMP 패드

반도체 집적도를 높이는 패드 제품

CMP 패드(Chemical Mechanical Polishing Pad)는 반도체 웨어퍼 표면을 물리, 화학반응으로 연마해 반도체 웨이퍼 표면을 평탄하게 만드는 등 반도체 집적도를 높이는 데 필요한 제품입니다. 

3D 낸드플래시 등의 생산이 급증하면서 수요가 늘고 있는 소모성 자재입니다. 

2-2-2. CMJP 슬러리

우수한 연구 인프라를 기반으로 도약 

2016년 양산 판매를 시작으로 제품군을 확장하고 있습니다. 

우수한 기술을 바탕으로 CMP 슬러리 업계의 Glolal top-tier를 목표로 끊임없는 노력을 하고 있습니다. 

2-2-3. 블랭크 마스크

반도체 노관 공정 핵심부품

블랭크 마스크는 반도체 공정 중 노광 공정에 사용되는 포토 마스크의 핵심 부품입니다. 필름 사진에 비유하자면 촬영 전 필름이 블랭크 마스크이고 촬영 후 형상이 전사된 필름이 포토 마스크입니다. 

반도체 기술이 발전할수록 미세한 패턴을 형성할 수 있는 고해상도의 포토 마스크가 필요하며, 이를 뒤받침 할 수 있는 블랭크 마스크가 필수적입니다. SKC는 하이엔드급 블랭크 마스크 국산화에 박차를 가하고 있습니다. 

3. 친환경 관련 제품 

지속 가능한 미래를 위한 선도적 기술 

SKC는 환경문제에 대한 기업의 책무에 동의하여 친환경을 주요 성장동력으로 삼았습니다. 

친환경 플라스틱인 생분해 PLA필름을 국내 최초로 개발하고 세계 최초로 포장재 라벨까지 재활용이 가능한 SKC에코라벨을 개발했습니다. 

앞으로도 SKC는 이해관계자와의 협업을 통해 다양한 친환경 소재를 생산하며 대표적인 친환경 기업으로 성장해 나갈 것입니다. 

3-1. 생분해 PLA필름

생분해 PLA필름은 옥수수 추출 바이오매스 성분으로 만들어 온실가스 저감에 기여하고, 최비 조건에서 14주 만에 유해성분 없이 생분해되는 친환경 소재입니다. 

SKC는 2008년 세계 최초로 상용화에 성공하여, 페플라스틱 이슈에 대한 설루션으로 다양한 국내외 고객의 요구에 대응하고 있습니다. 

3-2. SKC 에코라벨 

높은 가공성, 광학 특성과 함께 재활용성을 부여한 고기능성 수축 필름

SKC에로 라벨은 세계 최초 100% 재활용이 가능한 PET병 포장재로, 기존 열 수축 필름에 SKC만의 기술력으로 재활용성을 부여한 제품입니다. 에코라벨은 PET 재질로 만들어져 라벨의 포장 인쇄를 씻어 내면 PET 병과 함께 재활용되기 때문에 친환경적입니다. 

3-3. 윈도 필름

자외선, 적외선 차단 기능이 있는 차량용/건충용 윈도 필름 

SK스킨케어 필름은 자오 차에 특별함을 다합니다. 

차를 운정 할 때 운전자들은 유해한 자외선에 쉽게 노출될 수 있습니다. 유해한 자외선에 장시간 노출될 경우, 피부 노화가 빨라지고 피부 안이 발생할 높아집니다. 

SK스킨케어 필름은 유해한 자외선을 100% 차단해 운전자의 피부를 보호하고 최고의 만족도를 제공합니다. 

또한 스킨케어 필름은 열 차단 기능도 우수해 차량 내부를 쾌적하게 유지합니다. 

SK홈케어 필름 

유해한 자외선을 차단하여 가구의 탈/변색을 막아주며, 실내로 유입되는 태양의 뜨거운 열기를 확 줄여 여름에도 집안에서 지내실 수 있습니다. 네오 스카이 제품은 눈부심을 줄이고 외부 풍경을 더울 선명하고 파랗게 보여줍니다. 

4. 디스플레이 제품 이미지 

차세대 디스플레이 핵심 소재, 고내열성/투명성 투명 PI필름

SKC투명 PI 제품은 차세대 디스플레이 소재로서, 고내 영성과 고투명성을 가지고 있는 슈퍼 엔지니어링 플라스틱 소재입니다. 유리처럼 표면이 딱딱하면서도 접히며, 여러 번 접혀도 자국이 남지 않는 특성을 가지고 있습니다. 

5. 투자정보

6.. 주가정보

주가정보는 수시로 변하니 이점 참고하세요.

현대에너지 설루션은 양면 태양광을 국가 연구개발 선정하고 단면보다 발전 효율 30% 높다고 합니다. 도로 방음벽 용도 개발 중이라 합니다.

과학기술 정보 통상산업부와 한국 과학기술기획평가원이 지난달 뽑은 2021 국가 연구개발 우수성과 100선에 현대에너지 설루션의 양면발전 태양광 기술이 선정됐습니다. 기존의 단면 발전보다 효율을 높인 점을 높게 평가받았다고 하는데, 이번엔 양면 발전 태양광 기술에 대해 알아보도록 하겠습니다.

현대중공업 그룹 내에서 태양광 셀과 모듈을 생산하고 있는 현대에너지 설루션이 이 기술 개발에 처음 나선 것은 2018년 7월입니다. 그때까진 모듈의 전면으로만 발전하는 태양광 모듈이 대세였습니다. 

현대에너지 설루션은 3년간의 연구개발 끝에 양면발전 태양광 기술 개발에 성공했습니다. 전면 모듀에 니쬐는 햇빛으로 전기에너지를 만들어내고, 후면 모듈로 지표에서 난반사되는 빛까지 잡아내는 데 성공한 것입니다. 

관건은 효율이 최대 30% 이상 높았다고 합니다. 

양면 모듈이 단면 모듈보다 발전량이 11.8% 높았습니다. 흰자갈의 경우 그 차이는 12.6%로 더 벌어졌습니다. 

바닥에 눈이 쌍이면 양면발전의 효율은 더 좋아집니다. 눈이 내리전에는 양면 모듈의 발전량이 단면 모듈보다 9.5% 늘었습니다. 강설이 내리면 양면 모듈이 단면 모듈보다 156% 발전량이 급증했습니다. 

발전량이 크게 벌어진 이유는 모듈 표면에  쌓인 눈 때문입니다. 단면 모듈은 표면에 눈이 쌓인 탓에 발전이 거의 중단 된다고 합니다. 반면 양면 모듈은 후면에 모듈이 온도를 올려 전면 모듈에 쌓인 눈을 빨리 녹여 발전이 빠르게 ㅔ제게됐다고 합니다. 

눈이 그친뒤에 바닥에 쌓인 눈에서 반사된 빗이 의해 양면 모듈 발전량이 단면보다 14% 더 많았다고 합니다. 

이 밖에 모듈을 설치하는 높이에 따라서도 발전량이 차이가 났다고 합니다. 단면 모듈의 가대 높이보다 1.5m 높여 양면 모듈을 설치하면 발전시간이 3.3.% 개선됐다고 합니다. 

이러한 검증 결과는 곧바로 실적으로 어지고 있습니다.

1. 현대에너지 설루션 매출 기록 

양면발전의 매출은 410억 원을 기록했다고 합니다. 지난해 이 회사의 태양광 모듈셀 부문 매출 3381억 원 중 12%를 양면 모듈이 차이 한 것입니다. 

양면 발전 태양광 기술을 개발단계에서 그치지 않고 경제성까지 확보해 상용화한 부분이 높이 평가를 받았습니다. 

추가 연구에도 나섰으며 작년 1월 세계 최초로 방음벽 터널용 양면 태양광 설루션을 개박한 데어 방음벽, 영 농형 등 다양한 태양광 설루션도 잇달아 개발하였습니다. 지난 ㅅ월부터 2024년까지 방음 벽용 양면 모듈 제품 개발과 실증작업을 진행할 계획이라 밝히고 있습니다. 

신제 영동고속도로와 서울 동부간선도로 일부 구간 방음시설에 태양광 발전설비가 설치됐습니다. 

국내 도로 약 11만 km 중 방음벽 터널과 방음벽 설치가 용이한 도로만 1만 9000km에 이기술을 적용하면 일반 가전 300만 가구에 전기를 공급할 수 있는 11gw의 전력 상산이 가능하다고 합니다. 

2. 주가정보및 투자정보 

2-1. 주가정보

2-2. 투자정보

내년에 고성장 고 마진을 챙길 수 있는 종목을 알아보는 시간을 갖도록 하겠습니다. 

이내용은 단지 추정일 뿐 반드시 되는 것은 아니며 여러 증권사들의 예상치를 보인 것에 대한 자료수집본입니다.

투자하시는데 참고자료로 활용하세요. 

1. 쿠콘

1-1. 간단기업소개

2006년 12월 설립되었으며, 핀 태그 API 플랫폼 및 비즈니스 정보보 제공을 주력 사업으로 영위하고 있으며 국내 150여 개의 금유기관에 서비스하고 있고 서비스 상용화 단계에 있는 150여 개의 팬 티크 기업도 쿠콘의 개인정보 API를 활용하여 주요 서비스를 구현하는 등 시장에서 우위를 정한다고 합니다. 

40여 국가, 2,000여 기관으로부터 수집 연결하는 50,000여 정보와 지급 결제 서비스를 '쿠콘 닷넷'을 통해 API 상품으로 제공합니다.

1-2. 현제 주가정보 및 투자정보

투자정보 내용

1. 쿠콘에 대해 투자 의견 BUY이며 목표주가 110.000원으로 커버리지를 개시한 상태입니다. 
2. TOPP LINE 성장과 동시에 마지도 개선될 전망, 올해 매출성 장류는 24.9% 에 달할 것으로 예상되고 2022년 1월부터 전면 시행되는 마이 데이터 사업을 기반으로 중장기적 고성장이 이어질 것으로 내다보고 있습니다. 
3. 데이터 부분의 영업이익률이  높은 이유는 데이터 수집 과정에서 매출원가가 거의 발생하지 않기 때문입니다. 
4. 2018년 13% 수준이었던  쿠콘의 영업 이익률은 올해 26%까지 상승할 것으로 예상됩니다. 
5. 2022년부터는 데이터 부문 (영업이익률 40% 수준)의 매출 비중이 페이먼트 부분(영업이익률 15% 수준)을 넘어설 것이며 매출 MIX 변화로 인해 영업이익률은 30%대까지 상승하였습니다. 
6. 21년 예상 매출액 640억 원, 영업이익 160억 원, PER58.9배입니다. 

2. 디어유

2-1. 간단 기업소개 

2020년 2월 디어유 주요 서비스인 Dear U bubble이라는 아니트스와 프라이빗 한 메시지로 소통하는 서비스를 출시하였습니다. 2019년 메신저 앱 서비스인 돈톡 및 우리은행의 위비 톡을 배 발한 (주)브라이니 클라과 합병하였습니다. 

엔터테인먼트 업계에서 영향력이 있는 당사의 최상의 기업인 (주)에스엠엔터테인먼트 과 당사의 주요 주주인 (주) 제 와이피 엔터테인먼트를 필두로 서비스를 시작하였습니다. 

2-2. 주가정보 및 투자정보 의견 

투자정보 의견

1. 현제 모회사 SM 엔터를 포함 플랫폼 내 입점한 기획사 수는 23건에 달하며, 총 54개 팀 229명의 아티스트가 활동합니다. 
2. 향후 지속적인 구독자수(Q)즐가가 전망, 우선 공모자금을 활용해 국내외 무직 아티스트 풀 확장이 지속될 예정입니다. 
3. 내년 1분기 예정된 디지털 아이테 스토어 오픈을 시작으로 마이홈 (3D Digital room) 서비스를 론칭하여 추가적인 엑미티를 제공할 예정입니다. 
4. 지난 3분기 말 기준 arpu(1인당 평균 결제액)는 약 월 7,000~8,000원 수준으로 신규 서비스에 있어 가격 저항은 낮은 것으로 판단되기 때문입니다. 
5. 21년 예상 매출액 410억 원, 영업이익 160억 원입니다. 

3. 한미글로벌

3-1. 간단 기업소개

한미 글로벌은 1996년 미국 파슨스와 합작을 통해 설립한 국내 최초 건설사업관리 전문 회사로서 건설사업 전 분양에 대한 기술용역 업무를 수행하는 PM 전문기업으로 다양한 분야에서 건설사업관리 업무를 폭넓게 수행하고 있습니다. 

한미글로벌 은 코로나 등 경영여건 악화에도 불구하고 국내외 사업의 매출 증가와 이익 개선을 보여주고 있으며 2021년 미국 ENR 선정 세계 10위 PM업체(미국 제외)로 선정되는 등 꾸준한 성장세를 보여주고 있습니다. 

3-2. 주가정보 및 투자정보 

투자정보

1. 한미글로벌 사업모델은 시래기 주를 대신해 시공을 감독하는 CM 초고층 빌딩, 반도체 FAB,2 전지 FAB 등 하이테크 건축물에서 압도적인 레피 런스를 보유한 유일한 CM상장사
2. 2011년 인수한 SOC전문 업체인 OTAK은 미국 정부의 SOC 투자에 따른 수혜가 예상입니다. 
3. 당초 중동 진출을 위해 미국 오래 건주에 위치한 OTAK에 투자했으나, 오히려 미국 SOC 투자 활성화에 따른 실적 개선이 먼저 결실 맺고 있습니다. 
4. OTK은 2020년 기준 매출액 711억 원, 영업이익 29억 원을 기록, 미국 SOC뿐 아니라 2022년 이후 사우디아라비아 네옴 프로젝트가 재계되면 한미 글로벌 본사와 OTAK 모두 중동 매출이 크게 확대될 것으로 기대합니다. 
5. Q21 누적 영업이익 166억 원으로 전년도 연간 영업이익을 넘어섰으며, 21년 4분기 또한 영어환경이 긍정적이라는 점에서 올해 20219년을 넘어서는 사상 최대 영업이익을 기록할 것으로 기대합니다. 
6. 21년 예상 매출액 N/A

디스플레이 반도체의 세계적인 리더 LX세미콘 상상 속 세계를 현실로 끌어내는 꿈의 반도체 기술과 효율적인 에너지 관리를 위한 친환경 반도체 기술을 보유한 LX세미콘에 대해 알아보는 시간을 갖도록 하겠습니다. 

1. 회사 소개

LX세미콘은 반도체 개발 및 제조, 판매를 주요 사업으로 영위, LG그룹에 소속되었습니다. 

DISPLAY PANEL을 구동하는 핵심부품 (System IC)을 생산, 판매하는 사업을 영위하고 있으며, Display 단일 사업 부문으로 구성되어 있고 

주력 제품은 Drivr-IC, T-CON, PMIC이며 Mobile향 P-OLED, DDI, Tocch Controller 등으로 제품 라인업 확대를 통해 매출 성장 중에 있습니다. 

2. 주요 생산제품

1. OLED
2. RealTocuch tm
3. ceds
4. LOW POWER

2-2. OLED Chipset 알아보기 

lx세미콘의 OLED 침 셀 설루션과 함께 더 얇고 선명한 화면을 완성할 수 있습니다. 

OLED는 별도의 백라이트 없이 자발광 소자를 사용해 패널을 구동하기 때문에 얇은 디자인 구현이 가능하고 사용자에게 완벽한 블랙 색상과 넓은 시약 가을 제공합니다. 

OLED는 픽셀 단위로 빛과 색을 제어하는 자발광 방식으로 빛샘 현상 없이 완벽한 블랙 표현이 가능합니다. 또한 액정이 필요 없는 구조상 어느 위치에서도 컬러의 왜곡 없이 정면과 동익한 선명한 화면을 볼 수 있습니다. 

LCD는 백라이트에서 발산된 빛이 여러 장의 광학 시트를 통화하여 빛을 표현하는 비자 발광 방식입니다. 

따라서 완벽한 블랙을 표현할 수 없습니다. 또한 액정으로 인해 빛의 굴절 현상이 생겨, 보는 위치 따라 화면의 컬러가 생생하게 전달되지 않는다는 한계가 있습니다. 

1) OLED 보상 알고리즘

OLED 보상 알고리즘은 생산 공정상 발생하는 UNIFORMITY문제를 해결하고 제품 사용 시 발생할 수 있는 영화현상을 센싱 및 보상하여 깨끗한 화면을 구현합니다. 

2) 화질 개선 알고리즘

자체 개발한 화질 개선 알고리즘이 탑재되어 있습니다. 

LX세미콘 칩셋 사용만으로 선명한 화면 구현이 가능합니다. 

3) OLED Toch Solution

▶탁월한 NOISE IMMUNITY

물속 같은 노이즈가 많은 환경에서도 자체 알고리즘을 통하여 불필요한 시그널을 제거하고

필요한 신호만을 가려냅니다. 

▶ACTIVE PEN SOLUTION

단수 터치가 아닌 필압과 각도까지 센싱 하여 더 정확한 팬 터치 경험을 제공합니다. 

▶모든 OLED DISPLAY에 적용 가능한 SOLUTION

롤러블(FOLALBLE), 폴더블(FOLDABLE)과 같은 다양한 형태 및 사이즈의 OLED 구동을 지원합니다. 

2-2. Real Touch tm

Real Tocuch tm은 디스플레이 패널 내부에 터치 기능을 통합한 In-cell Touch를 지원하는 토털 칩셋 설루션입니다. 

- 기술의 필요성

RealTocuch tm로 패널은 더 슬림하게 터 시감은 더 섬세하게 

눈에 띄는 베젤(Bezel)로 과 두꺼운 패널은 이제 그만!

RealTocuch tm 터치 기능을 디스플레이 패널에 내장한 in-cell터치를 지원하여, 더 얇고 가벼운 제품 디자인을 가능케 하고 외부 빛의 반사율을 낮춰 더 좋은 화질을 제공합니다. 

패널 위에 터치 센서를 부착하는 에드온 (add-on) 방식이 안니 패널 내에 터치 센서를 일체화 한 방식으로 패턴 두께를 줄이는 동시에 터치 반응성은 높이는 기술입니다. 

터치 기술 비교 

설루션 강점

개발 협업과 우수한 터치 성능 

패널 업체들과 in-cell 터치 설루션을 공동 개발합니다. 

RealTouch tm가 적용된 패널은 더욱 섬세한 터치와 빠른 반응속도를 제공합니다. 

RealTouch Tm 적용 제품

2-3. CEDS®

(clock Embedded Differential Sinaling)는 Timing Controller와 Source Driver IC 간의 패널 구동 인터페이스로, 2008년에 개발된 이래로 많은 양산 경험과 신뢰도를 쌓아온 기술입니다. 

기술 필요성

고해상도 시대에 CEDS®는 필수 

디스플레이 해상도가 높아짐에 따라 데이터 전송량은 급증하게 됩니다. CEDS®는 UHD이상 고해상도에 적합한 고속 인터페이스입니다. 

POINT TO POINT 연결을 통한 

고속 전송 및 CLOCK 내장화를 통해 효율적인 배선 디자인 및 PCB슬림화가 가능합니다. 

2-4. LOW POWER

자체 개발한 알고리즘으로, 자사 침 셋이 적용된 IT기기의 배터리 사용 시간을 늘려 줍니다. 

기술의 필요성

소비전력 증가에 따른 배터일 사용시간 감소 IT기기의 성능 향상으로 소비전력은 커졌고, 배터리 사용시간은 줄어들 수밖에 없습니다. 

LOW POWER를 위한 TOTAL CHIPSET SOLUTION

LX세미콘은 LOW POWER 설루션 구현을 위해 제공하는 다양한 침 셋을 통해 배터리 사용 효율을 높이고 제품 사용시간을 늘릴 수 있습니다. 

LOW POWER SOLUTION 적용 제품 

자체 개발한 알고리즘으로 자사 침 셋이 적용된 IT기기의 배터리 사용 시간을 늘려줍니다. 

3. R&D 와 함께한 성장

나노미터에서 시작하는 LX세미콘의 혁신

개발하는 반도체의 회로 간격은 사람의 머리카락 굵기보다도 수백만 배 작고, 우리는 이자그마한 회로 설계 하나가 수많은 사람의 변화시킬 수 있다고 믿고 있습니다. 

이러한 믿음은 매일 보는 TV의 소비절력을 줄여주고, 패널의 수명을 연장시켰습니다. 

반도체는 더 작고 더 정 고해 지고 있습니다. 눈에는 보이지 않는 수 나노미터의 회로에서 시작되는 혁신 그를 위해 LX세미콘은 항상 더 나은 방법을 고민하고 연구하고 있습니다. 

3-1. R&D를 통한 기술 선점

LX세미콘은 항상 선행 R&D를 통한 기술 선점을 통하여 성장하고 있습니다. 

2009년 고속 인터페이스인 CEDS를 독자 개발을 하며 노트북과 TV 시장의 매이저 업체로 성장하였고 2015년 세계 최초로 OLED TV DDI(Display Driver ic)를 양산하면서 현제 90%가 넘는 글로벌 시장 점유율을 다지고 있습니다. 

또한 2017년에는 소형 디스플레이의 메인 시장인 모바일용 OLED DDI도 양산하였고 시장점유율 세계 1위를 차지하고 있습니다. 

앞으로 다가올 차세대 디스플레인 MINI LED, MICRO LED, 그리고 MICRO OLED를 R&D를 통해 선행 개발하고 있으며, 미래 디스플레이 시장의 기술 선도자가 될 것입니다. 

4. LX세미콘 투자정보 

2021년 3분기 

높아진 기대치 한번 더 상회 디스플레 구동침 업체 LX세미콘의 2021년 3분기 실적은 

매출 5,054억 원 영업이익 1290억 원으로 영업이익 기준 컨센서스를 13% 상회했습니다. 

1) TV부문 (매출 비중 44%)이 하이엔드(OLED TV 및 LCD UHD TV) DDI 출하 증가와 함께 2021년 1분기부터 크게 상상한 중국향 DDI ASP 가 3분기에도 계속해서 높은 수준을 유지하며 TV부문 매출 +68% 증가했습니다. 

2) 모바일 부문 (매출 비중 29%)은 아이폰 13 신제품 출시 수혜를 국내 및 중국 패널 메이커 고객사 모두를 통해 향유하며 부문 매출 +63% 증가했습니다. 

4분기 영업이익 감소 불가피하다. 

4분기 실적은 매출 5,369억 원 , 영업이익 1,032억 원을 전망합니다. 

TV부문을 LCE를 중심으로 패널 수요 둔화 뚜렷하게 나타남에 따라 매출 감소 불가피할 전망입니다. 

다만 모바일 부문이 국내 및 중국 고객사향 DDI 출하 증가하며 매출 증익 가능할 전망입니다. 다만 최근 가격 상승으로 수익성 크게 향상된 LCD TV부문 매출 비중이 하락함에 따라 분기 영업이익률은 3분기 25.5%에서 4분기 19. 2%로 하락할 전망입니다. 

한편 2022년에는 주요 고객사의 OLED TV 출하 증가 및 애플 OLED 패널 출하 증가에 따른 구내 및 중국 고객사 동반 수혜 , LCD IT향 포트폴리오 다 변화롤 매출 2.1조 원, 영업이익 3,984억 원으로 성장세 지속될 전망입니다. 

4-1. 목표주가 

중장기적 관점에서 BUY & HOLD 전략 유효

목표주가 17만 원을 유지합니다. 

목표주가는 2022년 예상 EPS에 최근 5년간 하단 평균 P/E 9배를 적용하였습니다. 하단 평균 P/E를 적용한 이유는 연간 영업이익 증가율 2020년 +99%, 2021년 +311%, 2022년 +3%, 2023년 +3%로 하락히기 때문입니다. 

그럼에도 OLED전방 수요 확장 및 중국 LCD 시장 내 점유율 상승 추이 감안하면 연간 이익 성장세 지속될 것으로 예상되는 상황에서 하단 평균 P/E적요 시 40% 이상의 주가 상승 여력이라면 중장기 관점에서 BUY & HOLD 전략 유효할 것으로 판단됩니다. 

5. 현제 주가 정보 

주가정보는 실시간으로 변하기 때문에 다음이나 네이버 주식창을 참조하시면 될 것 같습니다. 

넥스틴 기업분석 2번째 이야기를 해볼까 합니다. 

반도체 장비 관련 기업내용과 재부 상황, 주가정보 및 투자 정보를 알아보도록 하겠습니다. 

반도체 검사장비 설계 및 이미징 기술 보유

넥스틴 고객사의 요구조건 및 품질에 만족하는 제품 설계를 진행하고 있으며, 광학계 설정 변경이 가능한 검사장비 설계기술 2차원 및 3차원 이미징 기술 등 고도화되는 반도체 기술 트렌드에 따른 기술 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있다고 합니다. 

1. 반도체 기술의 발전에 따라 검사장비의 중요성 대두되다. 

반도체는 기술의 발전에 따라 고집적화, 소형화, 고성능확 요구되고 있으며, 반도체 산업은 반도체 집적도를 높여 반도체의 성능을 향상하기 위해 반도체 패턴 미세화 기술, 레이어 적층 기술 등이 발전하고 있습니다. 

이러한 반도체 공정기술을 구현할 수 있는 다양한 반도체 장비가 지속적으로 개발되고 있으며 최근에는 생산 공정에서 결함을 초기에 검출하여 생산비용과 공정 수율을 향상하는 검사장비의 중요성이 대두되고 있습니다. 

1-1. 반도체 검사장비

결함을 검출하는 방식에 따라 레이저 산란 방식, 광학 이미지 비교 방식, 레이저 신호 강도 비교 방식, 전자빔 방식으로 나뉘고 있습니다. 

1) 레이저 산란 방식

일정한 각도로 조사되는 레이저 광선(488nm또는 522nm)이 결함에 의해 산란되는 것을 이용하여 결함을 검출하는 방식으로 일정한 스폿 사이즈를 갖는 레이저를 웨어퍼 상에 레스터 스캔(Rester Scan) 방식에 의해 조사시키고 있으며, 직령 방식으로 검출이 이루어지기 때문에 웨이퍼 전체를 스캔하기 위해 다수의 레스터 스캔이 이루어져야 합니다. 

2) 광학 이미지 비교 방식

특정 이미지를 입력하고 이를 디지털로 변환하여 처리한 후 이미 기억되어있는 특정 이미지와 촬영되는 이미지를 비교하여 결함의 유무를 판별하는 방식으로, 레이저 산란 방식에 비해 데이터양이 상당히 많아 대용량의 고속 컴퓨터에 의해 디지털화되어 처리됩니다. 

3) 레이저 신호 체계 가 비교방식

일정한 각도로 조사되는 레이저 광선(488nm 또는 522nm)이 결함에 의해 산란되어 돌아오는 신호의 세기를 이용하여 결함을 검출하는 방식으로, 산란된 레이저의 세기를 전기 신호의 크고 작음으로 변환시켜 직렬의 신호를 출력한 뒤, 출력되 전기 신호가 컴퓨터에 의해 분석되면서 일정한 수준 이상의 전기 신호가 검출되는 경우 결함이 검출된 것으로 처리하고 있습니다. 

4) 전자빔 방식

전자빔의 의한 SEM(Scanning Election Microscope)의 기술을 이용하여 검사하는 방식으로, 전자빔을 조하하여 웨이퍼 표면의 형상이 이미지화하고, 기존에 입력된 특정 이미지와 비교하여 결함을 검출합니다. 

2. 광학계 설정 변경이 가능한 검사장비 설계기술 보유하다. 

반도체 검사장비 제조를 주력사업으로 영위하고 있으며, 주력제품으로 웨이퍼 미세패턴 결함 검사장치를 개발하여 매출을 시현하고 있습니다. 

넥스틴의 주력 제품은 반도체 전공정 중 미세패턴을 형성하는 공정에서 미세패턴의 결함을 검출하는 검사장비로, 특정 이미지를 입려 한 후 검사하고자 하는 특정 지점의 촬영 이미지와 치이 점을 비교하는 방식으로 불량을 검출하는 광학기술이 사용되고 있습니다. 

통상적으로 광학기술이 사용된 웨이퍼 검사장비는 광학계 종류 의 구현 방식에 따라 크게 Bright field방식, Dark Field 방식, Macro 방식으로 구분되며 최근 반도체 패턴이 미세화됨에 따라, 주로 nm급 결함을 검출하는 Bright field 방식과 Dark field방식이 사용됩니다. 

2-1. Bright field 방식

극 자외선 (DUV)을 광원을 검사하고자 하는 특정 지점에 조사한 뒤 반사광을 이용하여 촬상 하기 때문에 이미지 해상도(15nm 이하의 비세 패턴 검출 가능)가 매우 높은 편이나, 높은 배율의 고해상도 이미지 착상하기 때문에 검사 속도가 느리고 장비 가격이 비싼 편입니다. 

2-2. Dari field 방식

자외선 (uv)을 광원을 검사하고자 하는 특정 지점에 조사한 뒤 산란광을 이용하여 착상하기 때문에 검사 속도가 빠르고 장비 가격이 저렴하나 의미의 해상도 (30nm 수준의 미세패턴 결함 검출)가 낮은 편입니다. 이러한 특징들에 의해서 반도체 생산공정에서 필요에 따라 Bright field 방식과 Dakrk field 박식을 선택하여 검사공정을 진행하고 있습니다. 

구체적으로 15nm 이하의 미세패턴 검출이 필요한 포토공정, 식각 공정 등 주요 공정의 결함을 검출하는 데에는 Bright field 방식이 사용되고 주요 공정을 제외한 일반공정의 결함을 검출하는데에는 Dark field 방식이 사용되고 있습니다. 

◈Bright field 방식과 Dark field 방식 비교

기존 웨이퍼 감사 장비는 Bright field 방식과 Dark field방식이 각각의 장비로 구현되고 있었으나, Bright field 방식과 Dark field 방식을 하나의 장비 내에서 선택하여 사용할 수 있는 복합장비를 제조하여 중소형 반도체 제조업체(200mm 팹)에 공간 효율성 향상 등의 유리한 설루션을 제공하고 있습니다. 

이를 구현하기 위해 넥스틴은 Bright field 방식과 Dark field 방식을 하나의 장비로 설계하는 장비 설계 기술, 사용목적에 따라 간결로를 Bright field방식과 Dark field 방식으로 선택할 수 있도록 최대의 검사 감도를 제공하는 임베디드 SW 기술 등 다양한 핵심기술을 확보하고 있습니다. 

이와 같은 핵신 기술을 기반으로 고도화되는 반도체 제조공정에 부함 되는 제품을 연구개 바흐고 있으며, 고객사의 요구 조건 및 품질에 만족하는 제품을 설계하여 최적화된 반도체 검사장비를 공급하고 있습니다. 

3. 2차원 및 3차원 이미징 기술 보유하다. 

넥스틴은 복수의 센서로 2차원 대면적 검사가 가능한 2차원 이미지 기술을 개발하여 제품에 적용하고 있으며 

넥스틴은 2차원 이미지 기술은 대면적의 빛을 다수의 CMOS 센서로 공간적으로 분할하여 각 영역의 평균 밝기, 크기, 너비, 높이, 밝기 편차 등의 특징요소를 이용 하영 같은 특징요소를 가지는 영역들 끼릴 같은 종류의 세부영역인 것으로 분류하여 기존에 입력돼 특정 이미 돠 비교하여 결함을 검출할 수 있다고 합니다. 

또한 2차원 이미지 기술에 최신의 이미지 프로세싱 기법인 딥러닝(DEEP LEARNIGNG)에 기반한 알고리즘 적용하 여장 비 내에서 초기에 입력돼 결함 외에도 자체적으로 결함을 검출하도록 구성하였습니다. 

더 나아가 2차원 이미징 기술의 자점을 기반으로 다중 비초점면 검사기술을 개발하였으며, 이를 적용한 3차원 방식 웨이퍼 패턴 결함 검사장비를 개발하여 고객과 성능 테스트 중으로 알고 있습니다. 

◈2차원 및 3차원 이미지 기술 비교

4. 제품 생산이 가능한 생산라인 보유

고객사의 공정 사양에 따라 다양한 제품을 주문 생산 방식으로 제조하고 있으며, 이를 효과적으로 대응할 수 있는 생산라인을 확보하고 있습니다. 

보유하고 있는 검사장비 제조 기술은 고객사와 협력관계, 기술인력의 숙련도 및 노하우가 제품의 품질에 직접적으로 영향을 미치게 됩니다. 

이에 따라 산업은 고객의 높은 기술 요구 수준과 고품질의 제조공정이 전제되아야 하는 산업적 특성상 경기도 화성시 연간 30대를 생산할 수 있는 생산설비를 확보하고 있으며, 743.8㎡의 클린룸을 갖추고 CLASS 100의 환경을 조성하여 제품을 제조하고 있습니다. 고객의 요구사항에 따라 제품을 고객사의 환경에 최적화하여 제조하고 있으며 제품 성능평가를 위한 300mm Review SEM를 확보하여 고객사에 제품 납품 전 품질검사를 실시하여 제품의 신뢰성으로 향상하고 있습니다. 

5. 기업부설 연구소 및 지식 재산권 보유현황 알아보기

2021년부터 기업 부설 연구소를 운영하고 있으며, 이를 기반으로 넥스틴은 지속적인 영구 개발을 진행하여 2차원 반도체 소자 제조 공정에 적합한 미소 패턴 결함 검사장비 개발, 3 다원 고정 결함 검사장비 개발, 검사 속도 향상을 위한 AEGIS-III 장비 개발, Z-scan free 3차원 공정 결함 검사 장비 개발, 266nm파장(DUV) 광학기반 1 xnm 검출력을 갖는 반도체 패턴 비소 결함 검사장비 개발 등을 수행하여 주요 고객사 환경에 적합한 제품을 개발하고 있습니다. 

2021년 10월 6일 기준, 국내 특허권 16건, 해외 특허권 4건, 상표권 2건을 확보하여 기술을 보호하고 있고 최근 3년 평균 영구 개발비는 약 42.6억 원을 사용하고 있습니다. 

◈동사 연구역량 지표

6. 넥스틴 재무분석 알아보기 

6-1. 미중 무역 분쟁 및 검사자 입 국산화 트렌드를 바탕으로 고성장하다. 

2020년 국내외 반도체 검사장비 수요 급증 등 전방산업 회복의 영향으로 현각 한 매출액 성장을 경험하였고 흑자 전환에 성공하였습니다. 2021년 2 부기 누적 매출액 전년도 청 매출의 50% 이상을 기록하였습니다. 

6-2. 중국향 수출과 국내의 검사장비 국산화 트렌드가 매출 성장을 견인하다. 

넥스틴의 사업분야는 반도체용 광학 검사장비 제조 및 판매를 주력으로 하는 단일 사업부로 구성되어 있습니다. 

극자 외선(DUV)을 광원으로 사용하는 Bright-field 검사장비와 자외선 (UV)을 광원으로 사용하는 Dark-field 검사장비가 주요 품목이며, 매출 유형은 제품과 영역으로 구분되며 2020년 기준 제품 93,3%, 용역 6.7%입니다. 

이중 AEGIS-DP가 대표적 제품으로 최근 4개년 간 동사 매출 전량을 차지하고 있습니다. 

2020년 반도체 수요 증가로 검사장비 수요가 회복되었습니다. 국내의 반도체 생산업체들의 검사장비 국산화 기조와 더불어 미중 무역 분쟁 격화로 중국 내 반도체 검사장비 수요를 흡수하면서 현격한 외형 성장을 하였습니다. 

2020년 수출 비중은 62.4%를 기록하였습니다. 

◈동사 연간 및 2분기(누적) 요약 재무제표

7. 2020년 전방산업의 회복으로 현격한 외형 성장하다. 

2019년 세계 경기 침체에 따른 반도체 설비 투자 위축으로 전년 대비 27.3% 감소한 93.9억 원이 매출액을 기록하였고 2020년 LOT산업 미 OT산업의 확대에 따른 반도체 수요의 회복으로 전년 대배 426.4% 증가한 494.5억 원을 기록하며 역대 최고 매출액을 기록하였습니다. 

R&D에 따른 경상 연구개발비 지출로 인해 총매출액 대비 판관비 부담이 2018년 43.1%에서 2019년 64.1%로 확대되는 등 과거 2개년 간 적자를 기록한 바 있습니다. 

R&D에 따른 경상연구개발비 지추로 인해 총매출액 대비 판관비 부담이 2018년 43.1%에서 2019년 64.1%로 확대되는 등 과거 2개년 간 적자를 기록한 바 있습니다. 

그러나 2020년 현격한 매출 성장에 힘입어 흑자 전환하였고, 영업이익 181.0억 원, 당기순이익 147.1억 원으로 100억 원대의 순이익을 시현하였습니다. 

기존 경쟁사의 1차원 검사 기술 대비 차별화된 2차원 및 3차원 이미징 기술을 특허 형태로 보유하고 있으며, 이를 바탕으로 우수한 마진율 확보가 가능한바, 2020년 매출액 영업이익률 36.6%, 매출액순이익률 298%를 각각 기로 하였습니다. 

8. 2021년 2분기 누적 매출액 전분기 대비 성장하다. 

비메모리 반도체 시장의 성장과 중국 고객사의 확대에 힘입어 2021년 2분기까지 성장세 지속되고 있으며, 2021년 2분기 누적 매출액은 284.2억 원으로 전분기 137.1억 원 대비 107.3% 증가하였습니다. 

2020년 총매출액의 57.5%에 해당하는 실적을 기록하였습니다. 

반기 매출액 영업이익률 34.8%, 바닉 매출액 순이익률 27.7%로 2020년 수익성 지표와 유사한 수준으로 우수한 수익구조 유지되고 있습니다. 

9. 유형자산 취득에 따른 현금유출로 현금성 자산 감소하다. 

2020년 대규모 당기순이익 발생에 힘입어 넥스틴의 영업활동 현금 흐름은 99.8억 원을 기록하였습니다. 

MMF 등 단기 금융자산과 토지, 건물 및 연구용 자산을 포함한 유형자산 등의 취득으로 투자활동상 현금 유출액이 138.7억 원으로 상기 영업활동상 창출된 현금을 초과하나 코스닥 시장 상장에 동반한 유상 증자(234억 원)등 재무 황동상 유입된 현금 161.0억 원을 바탕으로 투자활동상 부족 현금을 충당하였는으며 2020년 현금성 자산은 기초 27.3억 원을 기록한 가운데, 상기 현금 흐름 규모가 채권, WRAP, 장기성 예금 등 금융상품의 증가에 따른 투자 황동상 현금흐름 16.4억 원을 상회하고 있습니다. 

영업활동 현금흐름으로 투자활동 현금흐름을 충당하는 흐름을 보였고, 신주인수권 행사 등 재무 활동상 유입된 현금 흐름이 1.7억 원가량으로 2021년 6월 말 기준 현금성 자산은 기초 148.6억 원에서 기말 162.0억 원으로 증가하였습니다. 

10. 투자정보와 주요 변동사항과 향후 전망 알아보기.

반도체 시장의 성장과 우호적 글로벌 환경에 힘입어 중장기적인 성장 기대하다. 

최근 반도체 시장의 성장과 우호적인 국내외 정치적 환경을 바탕으로 기존 시장 구도에 신규 진입 및 시장점유율 와 인지도가 높아질 것으로 전망되며 이를 바탕으로 중장기적 성장도 가능할 것입니다. 

10-1. 투자정보

10-2. 신규 제품군인 AEGIS-II의 첫 계약 성공을 통한 신규 고객사 확보 가능성 증가하다.

기존 제품인 AEGIS-DP대비 개선된 성능(양자효율이 25% 증가)을 보유한 AEGIS-II을 출시하였으며, 2021년 6월 천 납품계약에 성공하며 신규 고객사 확보 가능성이 증가하였습니다. 또한 , 3차원 이미징 기술을 적용한 IRIS도 고객사 성능 평가를 진행하고 있습니다. 

AEDIS-II, IRIS의 제품 출시를 통한 중장기적인 성장이 기대되고 하나 투증권은 2021년 넥스틴의 매출액을 730억으로 전망하며, 내수와 수출 비중은 40:60으로 예상합니다. 

이는 국내 장비 교체 수요가 전년 대비 증가한 가운데 다수의 중국 고객사를 확보하며 하반기 메모리 및 비메모리 검사장비를 출하가 집중되는데 기인한다고 합니다. 

한화 투자증권 자료에 의하면 중국 JHCC, YMTC, SMIC 등을 비롯한 지속적인 신규 고객사 확보에 따른 중장기적인 성장이 가능할 것으로 전망한다고 합니다. 

10-2. 국내의 정세의 수혜에 따른 시장점유율 확대 기대하며....

한화투자증권은 넥스틴의 성장 동력을 국내 반도체 장비 국산화 트렌드 및 미, 중 무역 분쟁의 지속으로 보고 있으며

기존 미국의 KLA사와 일본의 HITACHI사가 양분하고 있는 반도체 장비 시장에서 시장 점율이 확대되고 있으며, 이는 국내 반도체 시장의 소재/부품/장비 국산화 트렌드에 따른 국내 수요의 증가와 미중 무역분쟁의 영향으로 중국 시장이 기존 미국 KAL사의 장비 대산 한국 장비를 채택하고 있기 때문입니다. 

하나금융투자 역시 반도체 검사장비 국산화에 무역 분쟁을 동사 실정 성장에 발판으로 주목하고 있습니다. 

2021.10.29 - [기업분석] - 넥스틴 -반도체 검사장비 제조기업 /기업분석 1번째 이야기

넥스틴은 해외 기업들이 선도하고 있는 반도체 검사장비 시장에서 웨이퍼 미세패턴 결함 검사장치를 군산 화하여 사업을 영위하고 있는 기업입니다. 

고객사로부터 신제품의 성능인증이 마치고 2021년 6월 첫 공급계약을 체결하는 등 2021년 하반기부터 신제품의 매출 발생이 본격화될 것으로 예상됩니다. 

1. 회사소개 

2010년 6월에 설립돼 반도체 검사장비 제조업체로서 해외 기업들이 선도하고 있는 반도체 검사장비 시장에서 웨이퍼 미세패턴 결함 검사장치를 국산화하여 사업을 영위하고 있고 2020년 10월 코스닥 시장에 상장하였습니다. 

넥스틴은 설립초기 OLED용 Array Test System을 개발하며 2014년 장영실상을 수상하였고 2016년 Array Tester 부를 티이 씨씨 디스플레이어에 양도한 뒤 반도체 검사장비 사업에 집중하고 있습니다. 

2014년 웨이퍼 미세패턴 결함 검사장치 시제품을 개발하였으며, 2016년 sk하이닉스, 삼성전자, 동부하이텍으로 부터 성능인증을 획들하고 2017년 장영실상을 수상하며 기술력을 인정받고 있습니다. 

경기도 화성시에 위치한 본사에 연구소 및 생산 시설을 확보하고 있으며, 국내외 고객사로 삼성전자,sk하이닉스, 메그나칩 반도체, YMTC, JHICC 등을 확보하고 있습니다. 

2. 주요 사업분야 및 주요 제품

반도체 검사장비에 특화된 사업에 집중하고 있으며, 반도체  검사장비 연구개발, 생산, 용역 등의 업무를 수행하며 매출을 시현하고 있습니다. 

주력 재품은 반도체 미세패턴 결함 검사장비로, 웨이퍼를 이용하영 전기회로를 형성하는 과정에서 발생하는 패턴의 결함 및 이물질을 검출하기 위해 웨이퍼 표면에 형성된 회로의 이미지를 촬영한 후 인공지능 알고리즘을 기반으로 기존에 촬영한 특정 이미지와 비교하여 차이점을 검출하는 광학계 방식을 사용하고 있습니다. 

2-1. 광학계 검사장비 

광학계 종류나 구현 방식에 따라 크게 Brighht feld 방식, Dakrk Field방식, Macro방식으로 구분되는데 

제품은 Bright field방식, Dark Field 방식 모두 구현이 가능하며, 사용목적에 따라 광 결로를 Bright Field방식 또는 Dark Field 방식으로 선택하여 사용할 수 있는 특징입니다. 

또한 동사의 제품은 대면적의 빛을 다수의 cmos센서로 공간 것으로 분할하는 2차원 이미징 기술을 적용하여 검출 속도 및 감도를 향상하고 있습니다. 

3. 매출 실적

넥스틴의 사업보고서(2020년 12월)에 따르면, 매출은 제품부문, 용역 부문 및 기타 부분으로 구분되며

2020년 기준 매출은 제품 461.2억원과 용역 33.2억 원에서 발생되고 있고 제품이 속하는 반도체 검사장비 산업은 전방산업인 반도체 산업의 경기에 영향을 받는 산업입니다. 

이에 따라 2019년 중국의 반도체 구기 정책, 미중 무역분쟁 등의 이유 사항으로 인하여 전방업체의 설비 투자가 감소되면서, 2019년 삼성전자, 2020년 미중 무역 분쟁 격화로 중국 기업인 YMTC, JHCC 등을 신규 고객사로 확보 2020년 매출액 494.5억 원이 크게 성장하였습니다. 

최근 코로나19로 인해 디지털 화가 가속화 됨에 따른 헬스 케어 기기, 스마트폰, 노트북, PC 등 전자기기의 수요 증가 및 데이터 센터 확장 등의 요인으로 전방산업의 회복세가 나나 탐에 따라 2020년 12월 키 파운드리 반도체 검사장비 반도체 검사장비 공급계약 28억 원 등 국내외 신규 및 추가 프로젝트를 수주하였습니다. 

또한 2021년 6월 Beijing E-town Tech Co.Ltd에  AEGIS-II 첫 공급 계약(59.5억원)을 체결하며, 고객사로부터 성능인증을 마친 상태입니다. 

이를 통한 2021년 부터신제품인AEGIS-II 의 매출 발생이 본격화될 것으로 예상됩니다. 

4. 시장동향 

전방 산업의 경기 변동에 영향을 받는 디스플레이 및 반도체 장비 산업 4차 산업에 따른 반도체 수요 증가 등의 요인에 따라 기존 시스템의 교체/ 신규 수요가 발생되면서 반도체 검사장비 산업의 성장이 전망됩니다. 

4-1. 기술집약적 자본집약적, 진입장벽이 높은 특성을 보유한 반도체 검사장비

산업 반도체 검사장비는 반도체 제조공정에서 불량을 검출함으로써 불량으로 인한 손해를 줄이고 제품의 신뢰성을 높이는데 이용되는 장비로, 웨이퍼 가공, 칩 생산, 조립 등의 공정에 배치되어 각 공정별 특화된 검사 및 측젇을 진행하는 장비를 말합니다. 

반도체 검사장비는 수요자 맞춤형 다품종 소량생산 체계를 따르고 있습니다. 

반도체 검사장비 산업은 전방 산업인 반도체 산업과 밀접하게 연고나된 산업으로 전방산업의 경기 변동에 직접적인 영향을 받고 있습니다. 

반도체 산업은 바도체의 기술 트렌드 변화에 따라 개발, 생산, 판매가 이뤄지기 때문에 반도체 검사장비 산업은 전방산업인 반도체 산업의 변화에 미감 하게 반응합니다. 

반도체 검사장비 산업은 반도체 산업의 서립 투자가 이뤄지는 시기와 장비의 기술 수명(약 3~5년)에 따른 장비 교체 시기에는 매출과 수익실현이 가능하지만, 투자가 이뤄지지 않는 시기에는 매출이 부진한 모습을 나타내고 있습니다. 

또한 반도체검사장비 산업은 반도체의 급변하는 기술 트렌드와 응용분야의 확대로 미세패턴 검사, 3D 적층 검사, 고속 검사 등 기존 대비 향상된 성능 및 기능을 만족시키기 위한 기술혁신이 요구되는 기술 중요도가 높은 기술 집약적 산업이고, 높은 초기 개발비용과 대규모 투자가 수반되어야 하는 자본 집약적 산업입니다. 

또한 반도체 제조업체의 공정기술에 부합하는 장비 제작을 위해 협력관계가 필수적이고, 제품 신뢰성 검증에 상당한 시간과 비용이 필요하여 반도체 제조업체는 성능이 검증된 기존 거래업체를 선호하기 때문에 신규 업체들의 진입장벽이 높은 산업입니다. 

이에 따라 반도체 검사장비 산업은 반도체 장비 관련 기반 기술력을 갖춘 해외 (미국, 일본, 유럽) 기업들이 시장을 선도하고 있습니다. 

시장조사업체 VLS(2021년3월 자료에 따르면, 2020년 세계 반도체  제조장비 시장 점유율 상위 15위 기업 중 검사장비 관련 기업은 해외 AMAT(미국), KLA(미국), Hitachi(일본) 등이 있으며, 국내 기업의 경우 현제 성장단계이며 

세메스만 13위에 위치하고 있습니다. 

국내는 세메스 외에도 HB솔루션, 오로스테크놀로지 등에서 반도체 검사장비 군산화를 위해 연구개발을 진행하고 잇습니다. 

내용이 많아서 시리즈로 작성하도록 하겠습니다. 

2021.10.31 - [기업분석] - 넥스틴 기업분석 - 2번째 이야기 /반도체 장비관련기업/재무상황/주가정보/투자정보