주식스토리

높은 인지도와 다양한 히트작을 보유한 국내 1세대 모바일 게임사 국내 모바일 게임 시장을 열었던 최초의 모바일 게임 사중 하나로 다 야한 히트작을 보유한 있으며 오랜 기간 축적된 모바일 게임 개발 기술과 운영 노하우, 자체 플랫폼 등을 바탕으로 주력 게임인 서머너즈 워를 위시한 다양한 모바일 게임을 서비스하고 있습니다. 

1. 기업개요 및 주요 주주 내용

컴투스는 모바일 게임 개발 및 서비스를 목적으로 1998년 8월 7일 설립되었으며, 이후 2007년 7월 6일 컴투스의 발행주식이 코스닥 시장에 상잔되었습니다. 컴투스는 스마트폰 이전 세대에 단말인 피쳐폰에 탑재된 이동통신사 플랫폼을 통해 모바일 게일을 서비 했던 1세대 모바일 게임사입니다. 

특히 컴투스는 아케이드 퍼즐 게임인 미니게임천국 및 슈퍼 액션 히어로, 액션 퍼즐 패밀리 등을 출시하여 인지도를 확보하였으며, 이후 스포츠 게임 컴투스 프로야구, 와 RPG 아이모, 이노티아 연대기, 등을 통해 다양한 장르의 모바일 게임을 개발하여 국내 대형 모바일 게이 마로서 자리매김하였습니다. 

컴투스는 분기 보고서 (2021년 1월 9일)에 따르면 컴투스의 최대 주주는 컴투스 홀딩스 (구 게임빌)로 컴투스의 지분 29.38%를 보유하고 있습니다. 

컴투스 홀딩스 최대 주주는 컴투스의 이사회 의장을 겸임하고 있는 송병준 의장으로 컴투스 홀딩스의 지분 33.21%를 보유하고 있습니다. 컴투스 홀디스는 2000년 1월 온라인 및 모바일 게임 서비스의 제공을 목적으로 설립되었으나 2013년 컴투스의 대주주 지분을 인수한 후 2017년 지주회사로 전환한 바 있습니다. 

컴투스는 컴투스 홀딩스를 지주회사로 데이 세븐과 노바코오, 티니 타카 스튜디오, 컴투스 타이젬, 정글 스튜디오 등을 자회사로 두고 있으며, 자사 게임의 해외 서비스를 위해 컴투스 재팬 등의 해외 법인을 보유하고 있습니다. 

2. 주 사업영역 관련 핵심기술 및 주요 서비스 게임 

컴투스는 모바일 게임과 관련하여 채팅 금칙어 필터링 시스템, 로그 시스템, 스마트폰 AR/VR 기술, 백그라운드 다운로드 모듈, 클라우드 기반 게임, 3D 렌더링 그래픽 엔진 고도화, 매치메이킹 시스템 고도화 등 다양한 원천 기술을 개발하여  컴투스사의 게임에 적용하고 있습니다. 

또한 컴투스는 2000년 8월 공인 기업부설 연구소를 설립하였으며, 모바일 게임 개발 및 관련 제반 기술, 게임 엔진 및 플랫폼 등의 원천기술에 대한 연구 개발을 수행하고 있습니다. 2020년 연결재무제표 기준으로 컴투스의 모바일 게임 서비스 매출은 전체의 98.6%를 차지하고 있으며, 그 외 1.4%는 골프스타 등의 PC게임 서비스 매출로 발생하고 있습니다. 

컴투스는 국내에서 인지도가 높은 컴투스 프로야구 등의 모바일 스포츠 게임을 서비스하고 있고, 이외에도 다양한 장르의 게임을 개발하고 있습니다. 특히 2014년 6월 출시된 RPG 장르의 서머즈 워: 천공의 아래나 가 해외에서 큰 흥행을 거두면서 서머너즈 워 IP는 현재까지 컴투스의 매출을 견인하고 있습니다. 

3. 매출 실적 현황

컴투스는 패키지 형식으로 구성된 유료 애플리케이션을 판매하는 것보다 게임 이용자가 해당 플랫폼을 통해 게임을 무료로 설치한 뒤 게임 내에서 아이템을 구매하는 방식 (인앱 결제)으로 주요 매출을 발생시키고 있으며 컴투스의 사업보고서 및 분기 보고서에 따르면 컴투스는 2020년 연결재무제표 기준 총 5,0089.9억 원의 매출을 시현하였습니다. 

컴투스는 국내 시장에서 1,045.9억 원(20.5%)의 매출을 기록하고 있으며, 해외 시장에서는 4,044억 원(79.5%)으로 대부분의 매출이 해외 실적을 통해 시현되고 있습니다. 

2021년 3 부닉 컴투스는 2021년 매출의 약 75.2%에 해당하는 총 3,826.1억 원의 매출을 시현하였으며, 국내 매출 비중이 2020년 결산 대비 소폭 상승하여 936.8억 원(25.5%) 해외 매출은 2,889.3억 원으로 전체의 74.5%를 기록하였습니다. 

컴투스는 해외 시장 중 북미 및 유럽 시자에 대한 매출 비중이 높게 형성되어 있으나 최근 야구 게임 라인업의 호 실적으로 국내 매출 비중이 소폭 상승한 것으로 파악됩니다. 

4. 다양한 히트작과 장기적인 서비스 유지 역량 보유

컴투스는 설립 초기 스마트폰 이전 세대의 모바일 캐주얼 퍼즐 게임만 미니게임천국을 필도로 슈퍼액션 히어로, 액션 퍼즐 패밀리, 컴투스 프로야구 등의 히트작을 통해 모바일 게임사로써 인지도를 쌓은 바 있습니다. 국내 이동통신사 플랫폼을 통해 모바일 게임을 개발 및 서비스하던 컴투스는 2000년대 초중반부터 해외 사무소를 개소하고 현지화 개발 및 마케팅을 추진하는 등 해외 시장을 공략하던 2000년대 후반에는 스마트폰의 활발한 보급과 함께 오픈 마켓 플랫폼이 새로운 추진하는 등 해외 시장을 공략하였으며, 2000년대 후반에는 스마트폰의 활발한 보극과 함께 오픈 마켓 플랫폼이 새로운 시장으로 부상하자 기존 이동통신사 플랫폼을 통해 서비스하던 주력 게임을 스마트폰의 오픈 마켓으로 출시할 수 있도록 개발하였습니다. 

컴투스는 3D 렌더링을 모바일 게임에 적용하는 등 적극적인 신기술 도입을 통해 다양한 신작을 개발하였으며, 기존 주력 게임에 대한 마케팅과 게임 이용자 관리 콘텐츠 업데이트를 추진해 국내 모바일 게임 시장의 시작부터 현제까지 장기적으로 서비스를 유지해 나가고 있습니다. 

4-1. 컴투스가 서비스하고 있는 주요 게임 4종 소개 

5. 주력 게임인 서머즈 워: 의 IP를 활용한 사업 다각화 

게임산업은 기본적으로 문화 콘텐츠 산업과 유사한 특성을 지나고 있습니다. 때문에 인지도를 높여 고정적인 게임 이용자를 다수 확보하는 데 성공한 게임 IP는 게임 산업을 포함한 다양한 산업에 접목되어 강한 문화적 파급력을 갖게 되며, 이는 곧 게임사의 매출 실적 상승으로 이어지게 됩니다. 최종적으로 성공한 게임 IP는 게임사의 규모를 성장시켜 차기작 개발에 투자할 자본력을 마련하는 선순환을 이루기 때문에 , IP 확장을 위해서는 짜임새 있는 세계관 및 스토리, 타임라인, 캐릭터 등의 설정 구축이 선결되어야 합니다. 

컴투스의 게임인 서머너즈 워는 풀 3D 그래픽의 RPG 장르 모바일 게임으로, 현제 컴투스의 주력 게임 라인업 중 가장 큰 캐시카우입니다. 

컴투스는 서머너즈 워 : 천공의 아래나로 시작된 서머너즈 워의 IP를 활용하여 서머너즈 워: 레거시와 같은 코믹스, 소설, 애니메이션과 같은 다양한 문화 콘텐츠 산업 등으로 진출한 바 있습니다. 또한 서머너즈 워: 레거시와 같은 코믹스, 소설, 애니메이션과 같은 다양한 문화 콘텐츠 산업 등으로 진출한 바 있습니다. 

서머너즈 워:백년전쟁 출시, 서머너즈 워: 크로니클 개발 등을 통해 서머너즈 워 유니버스의 세계관 구축을 완성해 가고 있으며, 서머너즈 워 월드 챔피언 십 2021 등 관련 E 스포츠 사업을 지속적으로 추진하여 IP 확장을 통한 사업 다각화를 진행하고 있습니다. 

6. 자체 플랫폼인 HIVE게임 플랫폼 및 3D 렌더링 그래픽스 기술 등 보유

게임 이용자들을 통합 관리하기 위해 지주회사인 컴투스 홀딩스와 함께 독자적인 모바일 게임 서비스 플랫폼인 'HIVE'개발하여 운영하고 있습니다. HIVE게임 플랫폼 서비스는 게임 이용자가 플랫폼 가입을 통해 하나의 계정으로 컴투스에서 출시한 모바일 게임가 PC게임 등 모든 플랫폼에서 자유롭게 이용할 수 있는 서비스입니다. 

6-1. 컴투스 플랫폼 하이브 공식 홈페이지 화면 

HIVE플랫폼에서는 로그인과 소셜 커뮤니티 등의 멤버십 기능과 보안, 통계, 업데이트 등의 시스템 관리, 배너, 공지, 푸시, 고객 문의 등 게임 운영과 마케팅 기능이 제공되고 있습니다. 특히 주요 기능 중 푸시 기능은 게임 이용자들이 기상 시간이나 주요 플레이 타임 등을 등록했을 때 해당 시간에 맞춰 푸시를 봬는 기능을 제공하고, 커뮤니케이션 기능은 게임 이용자들이 어떠한 게임의 공략법 및 문제점 등의 정보를 교환할 수 있도록 합니다. 

특히 HIVE게임 플랫폼 서비스를 통해 로그인 기록이나 결제 기록과 같은 정보를 실시간으로 수집하여, 특정한 조건에 따라 게임 이용자들을 분류해 타깃 마케팅을 진행하는 등 데이터 기반의 높은 신뢰도를 갖는 유저 관리 활동을 수행하는 등 가점을 더욱 강화시키는 전략을 추진하고 있습니다. 

자체 연구개발을 통해 게임 개발 및 관련 제반 기술 개발에 대한 역량을 확보하고 있으며 특히 2017년에는 스마트폰 VR기술에 대한 연구개발을 통해 게임인 '낚시의 신'에 적용한 바 있으며 동년 2017년 7월에는 백그라운드에서 리소 스르르 다운로드할 수 있는 모듈을 개발한 바 있습니다. 

스마트폰 AR 기술, 3D 렌더링 그래픽 엔진 기술, 5G 통신망을 활용한 클라우드 기반 기술, 매치메이킹 시스템에 대한 연구개발을 진행하여 게임에 적용하였으며 2020년에는 빗의 산란을 시뮬레이션하여 하늘 및 연기 효과를 구현하는 실시간 렌더링 그래픽스 기술, 빛이 투과되는 오브젝트에 대한 그림자를 부드럽게 표현하는 소프트 섀도 그래픽스 기술 등을 개발한 실적을 보유하고 있습니다. 

7. 고위험 -고수익의 특성을 가지며 인적자원 의존도가 높은 게임 산업

게임산업은 게임물 또는 게임 상품의 기획 및 제작, 유통과 이에 관한 서비스와 관령된 산업으로 정의되며, 업종으로 분류할 경우 크게 게임 기획 및 제작, 배급업과 게임 유통업으로 나뉘게 됩니다. 

플랫폼은 크게 PC, 모바일, 콘솔 업종으로 분류할 경우 크게 게임 기획 및 제작, 배급업과 게임 유통업으로 나뉜다고 합니다. 플랫폼은 크게 PC, 모바일, 콘솔, 아케이드 의 4가지로 구분할 수 있고 게임의 장르에 따라 액선 게임, 어드벤처, 게임 RPG, 슈팅, 게임, 시뮬레이션 게임, 퍼즐 게임 등으로 구분됩니다. 

게임의 장르에 따라 액션 게임, 어드벤처 게임, RPG, 슈팅 게임, 시뮬레이션 게임, 퍼즐 게임 등으로 구분됩니다. 게임 산업은 무형자산 기반의 종합예술산업으로, 타 산업과의 연계성이 높은 콘텐츠 산업의 특성이 있으며, 지식 집약적인 산업으로 전문 개발 인력에 대한 의존도가 높습니다. 

7-1. 게임 산업의 Value Chain

게임 산업의 유통 구조는 일반적으로 기획 및 개발, 배급, 유통, 서비스, 소비 단계로 구분됩니다. 

최근 운영 효율성의 제고를 위해 퍼블리셔 (배급사)가 게임의 개발 및 플랫포 사업자의 역할까지 직접 담당하거나, 개발사가 퍼블리싱까지 직접 수행하는 형태로 발전하고 있습니다. 

8. 전체 게임 시장의 성장을 견인하는 모바일 게임 시장

한국 콘텐츠 진흥원에서 발간한 2021년 대한민국 게임 백서에 따르면 게임 개발 및 배급업 시장은 플랫폼별로 크게 4개 시자으로 구분되면 국내의 경우 pc플랫폼이 가장 큰 시장 규모를 차지하고 있었으나 2010년 스마트폰의 본격적인 보급 이후 모바일 게임의 발전으로 현재 가장 큰 시장을 차지하게 되었습니다. 

pc방 문화에 영향을 받고 있는 pc게임 시장이 점차 마이너스 성장을 기록하는 가운데, 콘솔 게임 시장과 모바일 게임 시장은 COVID-19의 영향으로 비대면 문화가 확산되어 더욱 성장할 것으로 전망되고 있습니다. 2021년 국내 모바일 게임 시장은 전년대비 9.5% 성장한 11조 8,654억 원 규모이며, 2023년에는 14조 3,945억 원의 시장규모를 형성할 것으로 전망됩니다. 

8-1. 국내 연도별, 플랫폼별 게임 시장 규모

세계 게임산업 시장은 국내 대비 콘솔 및 아케이드 게임이 매우 큰 비중을 차지하는 것이 특징입니다. 다만, 최근 COVID-19의 영향으로 차세대 게임기의 생산 및 판매에 차질이 생기고, 게임쇼 들이 연이어 취소되거나 온라인으로 전환되면서 마케팅 부문에서 부정적인 영향을 받은 것으로 파악됩니다. 주로 참여하는 세계 모바일 게임 시장은 2021년 약 996.34억 달러 규모로 추산되며, 2022년 1,000억 달러를 상회하면서 2023년 약 1,174.85억 달러 규모로 성장할 것으로 전망됩니다. 

8-2. 세계 연도별, 플랫폼별 게임 시장규모

국내외 게임 시장의 흐름은 모바일 게임 시장으로 점차 이동하고 있습니다. 스마트폰의 고성능화로 인해 고성능 게임 개발이 가능해지고 게임 이용자도 별도의 게임기를 구비하지 않고도 상시 휴대하며 플레이 하기 용이한 플랫폼을 선호하고 있으며, 다양한 게임들을 애플리 케이션 다운로드만으로 쉽게 접한 수 있는 점이 주용 요인으로 작용한 것으로 판단됩니다. 

9. 경쟁사 분석

국내에서 컴투스 이상의 매출 순위 및 인지도를 보유하고 있는 대표 게임사는 국내 대형 게임사 3N(NCSOFT, Netmarble, NEXON)이 있으며, 이 3N게임사는 국내 인지도가 높은 다양한 히트작들과 함께 성장해 왔습니다. 엔씨 소프트는 리니지 시리즈를 비롯해 블레이드 엔 소울, 아이온, 등의 RPG, 넷마블은 넷마블 바둑, 모두의 마블, 세븐나이츠 등의 캐주얼 보드 게임 및 RPG, 넥슨은 메이플스토리, 카트라이더, 등의 RPG, 캐주얼 게임과 같이 PC 플랫폼의 장르별 대표작들을 보유하고 있습니다. 

3N게임사는 스마트폰의 보급 확산과 모바일 게임 시장의 급격한 성장에 따라 PC 플랫폼 히트작들의 IP를 활용하여 모바일 게임을 개발하였으며, 자본력과 게임 개발 및 퍼블리싱 역량, 운영 노하우를 바탕으로 모바일 게임 부문에서도 강세를 보이고 있습니다. 

9-1. 2020년 매출액 기준 시장/모바일 플랫폼별 상위 10개 퍼블리셔 

9-2. 컴투스의 주요 경쟁기업 개요 및 현황

대형 게임사인 3N 외에 매출 실적으로 게임 시장에서 컴투스와 어깨를 나란히 하고 있는 업체는 RPG패스 오브 엑자일, 배틀로 량 슈팅게임 배틀그라운드를 퍼블리싱하고 있으며 최근 코스닥 시장에 상장된 카카오 게임즈와 RPG 검은 사막을 대표작으로 보유한 펄어비스가 있습니다. 사익 두 업체를 포함해 쿠키런 IP를 바탕으로 동사와 유사한 모바일 캐주얼 게임을 주력으로 서비스하고 있으며 데브시스터즈에 대한 수익률 지표를 살펴보면 다음과 같습니다. 

9-3. 컴투스 및 경쟁기업의 수익률 현황

불록 체인을 내무 태스크포스 (TF) 만들어 준비 중이라 합니다. 대표 MMORPG 리니지 도입 가능성 높다고 합니다. 

엔씨 소프트가 요증 게임 업계에서 '핫(HOT)한' 블록체인 및 대 체블가 토큰 NFT대열에 합류한다는 소식입니다. 

내년 중 기존 게임 및 신작에 이를 결합한 새로운 서비스를 선보인다는 계획이라 합니다. 

그동안 리니지 시리즈 등을 서비스하면서 쌓아온 게임 내 경제 시스템 운영 노하우를 최대한 활용, 이른바 돈 버는 게임(프레이 투언, PLAY TO EARN) 시장에 뛰어든다는 것입니다. 

위메이드 간판작 미르 시리즈이 글로벌 버전인 미르 4에 블록체인 기술을 탑재해 기대 이상의 흥행 성과를 거두는 만큼 엔씨 소프트도 리니지로 새로운 성장 동력을 만들 수 있을지 관심이 쏠리고 있습니다. 

국내 기업 NTF사업현황

엔씨 소프트 최고 재무 책임자(CFO)는 지난 11일 열린 실적 발표 이후 콘퍼런스 콜에서 게임과 NFT블록체인의 결합이 엄청난 기회를 안겨줄 수 있다고 믿는다고 하고 현제 내부 태스크 포스를 만들어 준비 중이라고 밝혔습니다. 

엔씨소프트는 주력 게임인 리니지류의 다중 접속 역할 수행 게임(MMORPG) DL NFT 적용에 가장 적합한 장르로 보고 있습니다. 

현제 기술적인 준비는 거의 끝난 상태이며 내년 중 NFT와 블록체인을 적용한 게임을 발표할 계획입니다. 게임을 하며 돈을 벌 수 있는 플레이 투언 시장에 뛰어든다는 것입니다. 

업계에선 대표 지식 재산권(IP)인 린지와 향후 출시되는 신작 등에 NFT를 적용할 가능성이 높다고 보고 있습니다. 

엔씨 소프트는 어느 게임에 적용할 건지는 저희가 말씀 안 드려도 잘 아실 것 같습니다. 저희가 하고 있는 MMORPG가 NFT적용에 가장 적합한 장르라고 보고 있습니다. 

1. NFT도입 수식에 목표가 잇따라 상향 조정하다. 

엔씨 소프트는 리니지를 비롯한 다수의 MMORPG를 운영하며 쌓은 가상자산 개념과 재화 획득, 교환 등에 대한 노하우를 십분 활용할 예정입니다. 

NFT가 게임에 잘 접목되기 위해서는 게임 내부 경제 시스템에 대한 관리, 이해에 대한 경험과 지식, 기술이 가장 중요하다며 이런 측면에서 저희가 가장 경쟁력 있는 서비스를 제공할 수 있는 회사라고 생각한다고 강조하며

NFT 도입은 엔씨소프트의 숙원이었던 해외 확장에서도 근정적인 효과를 낼 수 있을 것으로 기대되고 있으며 각종 규제에 막혀 NFT게임 출시가 어려운 국내와는 달리 해외 시장에서는 NFT를 연계한 게임이 사업성을 인정 박고 있기 때 무입니다. 엔씨 소프트는 그간 국내 매출 비중이 경쟁사 대비 높아 내수 기업이라는 비판을 받아왔었습니다. 

시장의 평가는 긍정적이며, 엔씨 소프트가 컨피런스 콜을 통해 NFT 게임 출시 계획을 발표하자 당일(11일) 회사의 주가는 상한가까지 치솟아 299.92%(18만 1000원) 오른 78만 6000원에 거래를 마쳤습니다. 다만 이튿날인 12일 주가는 전일대비 9% 하락한 71만 5000원에 거래를 마쳤습니다. 

플레이 투언 게임에 대한 기대감에 증권가에선 모처럼 엔씨 소프트의 목표주를 상향 조정하고 있습니다. 

1-1. 증권가 의견 

DB금융투자는 목표주가를 기존 88만 워에서 125만 원으로 높였고 이베스트 증권도 기존 74만 원에서 118만 원으로 올려 잡았습니다. 이밖에 삼성과 한화, KTB투자, 유안타증권 등이 목표가를 올렸습니다. 

2. 게임 엔터업계 NFT사업 강화하다. 

다른 게임사들도 NFT사업에 적극적으로 뛰어들고 있습니다. 

대표적인 기업이 위메이드는 지난 8월 게이 내에서 재화를 체굴 해 이를 화폐로 교호나 해 현금화할 수 있는 MMORPG 게임 네에서 재화를 체굴 해 이를 화폐로 교환해 현금화할 수 있는 MMORPG 게임을 출시했습니다. 이게임은  지난 11일 기준 도시 접속자 130만 병을 돌파했으며 출시 단시 11개였던 서버도 총 207개로 늘었습니다. 

넷마블도 블록체인과 NFT를 연계한 게임 개발에 착수했으며 컴투스도 내년 출시하는 '서머너즈 워: 크로니클에 플레이 투언 방식을 적용할 계획입니다. 

게임빌은 내년 상반기 NFT거래소를 설립할 예정이며 카카오 게임즈도 스포츠, 게임, 메타버스에 특화된 NFT거래소를 개발하고 있습니다. 

이밖에 하이브와 JYP 엔터테인먼트 등 엔터업계도 NFT사업을 강화하고 있으며 하이브는 두 나무와의 지분 교환에 이어 리얼타임 콘테츠 설루션 기업인 자이언트 스텝에 자금 투자를 추징하고 있습니다. 

JYP엔터테인먼트는 지난 7월 두 나무와 NFT사업 제휴를 발표하고 K팝 기반 NFT플랫폼을 만들기로 했습니다. 

엔케이 물산과 갤럭시아 머니트리 등도 주주총회에서 사업목적에 NFT를 추가 허며 해당 사업을 강화하고 있습니다.